讓政府舉債行為真正置于資本市場的監(jiān)督之下
中歐國際工商學院會計學教授許定波認為，地方自行發(fā)債的啟動，更重要的意義是，它讓政府的舉債行為真正置于資本市場的監(jiān)督之下。
過去，地方政府通過融資平臺舉債，完全由地方政府自行決定，項目是否必需、資金運營效率如何，公眾難以得知。如果地方政府從自行發(fā)債轉(zhuǎn)向自主發(fā)債，就必須經(jīng)受資本市場的全程監(jiān)督。按照現(xiàn)行的發(fā)債模式，一般而言，地方債的銷售由主承銷商和分銷商承擔，最后放到債券市場讓公眾可以像買股票一樣購買。在這樣的情況下，地方債必須要經(jīng)受雙重的評估，一是評級機構的評估，二是債券的價格及利率要由市場來評估。
“過去，地方政府舉債很隨意，想發(fā)多少就發(fā)多少，利率多少就多少，但真正進入資本市場，就必須由市場說了算�！痹S定波說，在市場環(huán)境中，政府的舉債規(guī)模和用途就必須公開透明，收入多少，怎么花的，要非常清楚，市場才可能評判發(fā)行多少債券是合理的，價格多少、利率多少是準確的。
“自主發(fā)債完全可能扼制政府的短期行為�！痹S定波說�，F(xiàn)在的許多投資項目、形象工程，大多是政府的短期行為造成的，如果從資本源頭加以控制，讓政府的錢大都從債券市場上獲得，而不僅僅是從銀行獲得，政府就會小心許多。如果償付能力不足，如果項目不被公眾認可，根本不可發(fā)行地方債，一些短期行為的項目也就被控制了。
因此，許定波建議，現(xiàn)在試點城市自行發(fā)債的期限還太短，3年期和5年期的地方債還只是短期債券，最好發(fā)行10年以上的地方長期債券，逼迫政府舉債長期接受資本市場的監(jiān)督。
