自行發(fā)債的試點辦法加裝了多道“保險閥”
2009年，中央曾嘗試地方政府發(fā)債采取中央代理發(fā)行模式。但這種發(fā)行模式由于發(fā)債額度和發(fā)債主體由國務院確定，難以體現(xiàn)不同發(fā)展層次地方政府間的差異，市場信號作用不明顯。
暨南大學經(jīng)濟學院教授馮海波表示，盡管此前地方政府沒有自行發(fā)債，但是，通過地方融資平臺發(fā)債融資項目不斷。雖然地方政府組建的融資平臺對緩解融資難有一定作用，但在規(guī)范性與防范風險方面并非長久之計，放開地方政府發(fā)債是遲早的事情。
此次的自行發(fā)債與自主發(fā)債并不相同。區(qū)別在于，自行發(fā)債是指總的指標由中央分配，發(fā)行規(guī)模、資本利用、未來償還等地方說了不完全算。此次的自行發(fā)債，還付就是由中央財政來承擔的。而自主發(fā)債是指地方政府發(fā)債規(guī)模自主、項目自主、發(fā)債用途自定、償債部分自負。由此看來，自行發(fā)債僅僅是中央代發(fā)與自主發(fā)債之間的一種過渡。
為了防范風險，自行發(fā)債的試點辦法加裝了多道“保險閥”：自行發(fā)債的規(guī)模是在國務院批準的發(fā)債規(guī)模限額內(nèi)，由財政部代辦還本付息；試點省(市)發(fā)行政府債券實行年度發(fā)行額管理，2011年度發(fā)債規(guī)模限額當年有效，不得結轉(zhuǎn)下年；其期限結構為3年債券發(fā)行額和5年債券發(fā)行額，分別占國務院批準的發(fā)債規(guī)模的50%；試點省(市)發(fā)行政府債券還應以新發(fā)國債發(fā)行利率及市場利率為定價基準，采用單一利率發(fā)債定價機制確定債券發(fā)行利率。
由此看來，4個省市的自行發(fā)債僅僅是獲得了一些淺層的自主權，距離真正意義上的自主發(fā)行還有相當大的距離。
市場人士以為，一方面，自行發(fā)債的規(guī)模仍在國務院發(fā)債限額內(nèi)，且不同期限發(fā)行額比例都有具體的限制，另一方面，首批試點的4個省市都屬經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，財政狀況相對良好，因此，人們擔心的濫發(fā)債可能性較低。
